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最近在互联网大佬司马南的鼓动下，联想的线上推广饱受诟病。这些指责包括国有资产流失、高负债、5G投票事件、外籍高管比例等。
这些指责一出，互联网两极分化。有人大力支持他，认为他为人民说话，甚至说司马南是“当代鲁迅”；也有人觉得联想的帽子太大，因为他过去的炒作，质疑其行为。
说实话，我个人对司马南的印象并不好，但在这件事上，我们还是要秉持客观公正的态度，重在事而不在人。今天我们就不谈他曾经支持过谁，他家有没有在美国生活并买房，他去美国过年有没有被夹在电梯里...今天我们只谈事情，谈他和包括他在内的一些人对联想的指责是否成立。一切以事实为依据。
1。联想国有资产流失了吗？
司马南对联想有七条质控措施，但含金量最高、力度最大的只有一条，那就是国有资产流失。
他认为，在2009年，这些国有资产在中科院的一家子公司转让联想29%股权的交易中被廉价出售。当时买下这部分股权的买家是泛海控股和柳传志的泰山相关企业。司马南说要卖40亿股，但只卖了27亿，所以联想损失了13亿国有资产。
然而，99%的读者不知道，司马南实际上是利用财务报告的不同口径，成功地实现了用真实的财务报告说谎的表演。
司马南指责中科院下属企业廉价出售资产时，证据是联想集团当时净资产139亿的报表，所以29%的股权是40.3亿，但买家一开始只花了27亿，造成13亿多的资产损失...问题是139亿是所有者权益(含少数股东权益)，而不含少数股东权益的净资产只有大概。
司马南引用的数据看似专业，但概念漏洞百出。
扣除少数股东权益后的真实所有者权益为77.18亿。
那么，中科院转让联想控股29%股权时，应该用什么数据来定价呢？
绝对不是66.02亿元的小股东权益。因为少数股东权益的定义是“不属于母公司的子公司权益份额”，也就是说，少数股东权益涉及的净资产不属于联想母公司，也不在CAS持有的资产之列。当时中科院有权转让它们，但仅限于其母公司77.18亿元的净资产。因此，以77.18亿元为基数，29%的股份对应22.38亿元，收购方支付了27.55亿元。
简单算了一下，29%的股权，国有资产，以27.55亿元的价格出售。实际上并没有亏损，甚至还赚了5亿多。但考虑到联想当时的高速发展，买方为联想未来的发展前景支付更多溢价也是合理的。
所以，以“低价出售国有资产”为话题起家的司马南，完全是在利用大多数网友对金融知识的无知，颠倒黑白。在计算过程中，将不属于股权转让算法中母公司权益(少数股东权益)的资产也计算在内，使得资产分母变大(至139亿)，得出27.55亿偏低的错误结论。
司马南毕业于哈尔滨商业大学经济系，高级经济师。他是有意还是无意混淆了财务信息？
客观地说，中科院国资协会的案例不仅仅是一个反面案例，而是一个成功的案例。当时联想获得了中科院计算所20万元的投资。随后几年，联想增值无数倍。最后中科院拿出了几十亿现金和几十亿股份。如果这也是国有资产流失，流失了什么？
2009年8月，官方媒体就此投资发表专题文章，称之为“中国投资奇迹”。
2009年，环球网转载了《华夏时报》的一篇报道。
2009年，环球网转载了《华夏时报》的一篇报道。
2。债务比率
司马南对联想提出的另一个看似站得住脚的指控是，联想的负债率过高，也就是说，联想的负债率超过了90%。一旦出事比恒大还危险，司马南的话并不可怕。
我们来看看真实情况是怎样的。截至今年第三季度，全球排名第一和第二的联想、惠普和戴尔的负债率分别为90.3%和91.9%。世界上有两三家大型电脑公司的负债率比联想还高。苹果大概是唯一一家负债率低于联想的公司，但苹果是一家综合性的科技公司，电脑制造和销售只占其收入的一小部分。
可见负债率相对较高是这个行业的特点。与同行相比，联想的负债率并没有高到危险的程度。
我们来看看联想的债务结构。有息负债占其债务的比例相对较低，大部分债务来自贸易应付账款，即尚未支付给供应商的货款。后者不需要支付利息，债务风险相对较低，与之前违约的房企无法相比。
联想集团CEO也曾公开表示，联想集团约70%的负债由供应商支付。财报显示，截至9月30日，联想的贸易应付账款、应付票据、其他应付账款和预提费用占总负债的72.65%，可见杨没有说谎。
联想集团应付账款的账龄分析。来源:联想集团2021/22财年中期业绩公告
联想集团应付账款的账龄分析。来源:联想集团2021/22财年中期业绩公告
因为联想集团对上游供应商有绝对的话语权，在现金流的短期循环中有很强的竞争力。从现金周转周期来看，联想集团的现金周转周期大多在10天以内。2021/2022财年中期业绩公告显示，联想的资产周转率为0.86，在行业内也处于领先地位。
总的来说，贸易应付账款占负债的比例很高，这恰恰说明联想的销售速度和资金周转效率很高。
除了国有资产流失，负债率高，还有其他指控，比如高管中外国人太多，高管薪酬过高，涉足金融行业等。在我看来，不值一驳。
联想作为一家业务全球化的公司，当然需要外国人参与其高管，他们的薪酬也是由股东和董事会决定的。企业高管的薪酬不是由企业自己决定的。你能让司马南决定吗？联想据说是金融帝国，无证从事金融。你不觉得银监会和央行会大惊小怪吗？在企业经营过程中，我们不否认柳传志可能有强烈的私心，但这只是道德问题。如果司马南不能站在法律的高度，那么这些指控将毫无意义。
总之，司马南不会告诉你，中科院的国有资产可以作为联想案例的教科书投资回报率，这个行业的一般债务水平和债务结构，股东和董事会决定高管薪酬的内部决策，5G投票事件，根本就是无中生有。...
3G或5G投票的传言骗了你多久了？
近年来，很多对联想的指责都绕不开一个话题，那就是有一次5G标准投票事件，司马南在他的视频里也提到了。这个传言是联想在5G标准投票中投票给了高通，给华为乃至中国造成了损失。
这个谣言制造了一个“国战”的场景，即“中国支持华为和极码”“美国支持高通和LDPC码”。最终，联想兵变导致LDPC成为通信码，Polar成为控制码，两者都未能胜出。
这个故事听起来耸人听闻，但不幸的是，这只是一个谣言。
当时的投票实际上是两个重要的会议，高通不是LDPC科技的领导者(三星是)。在那个时候，LDPC毫无疑问地成为了一个通信代码。经过多年的测试，LDPC的效果已经足够好了，大量的核心专利和衍生专利早已到期。中外企业更青睐LDPC电码。
所以在瑞典哥德堡的第86届大会上，LDPC码的最支持者(三星、诺基亚、上海贝尔、英特尔、中国普天、中兴、索尼、VIVO、小米、北京信威、韩国KT等)都支持LDPC，联想在那次大会上没有表态。
在接下来的哥德堡会议上，会议提出了对混合方案的立场，分为LDPC码+Turbo码(L+T)和LDPC码+Polar码(L+P)两种方案。现场有支持者。会议达成初步共识:Polar码不具备与LDPC码竞争完整数据信道的能力，排除仅使用Polar码的选项。会议还讨论了长短码形式的L+T和L+P方案。
当时不支持华为的数据通道全极码，就连华为最附属的华为终端和海思也不支持华为的LDPC码刚性前置。除了配合三星提出参与LDPC电码，高通后续一直没有任何表态，证明LDPC电码和高通的关系并没有那么密切。
在美国内华达州里诺举行的第87次会议是另一个焦点。此次华为提出LDPC+极坐标作为eMBB数据通道的编码方案，联想也积极加入支持华为的L+P阵营，共支持56家公司。但由于爱立信、高通、上海贝尔、诺基亚、三星、LG、KT、英特尔等14家公司的明确反对，没有达成共识。
最后，沃达丰、中国移动、爱立信、德国电信、TELUS、贝尔移动、中国联通和中国电信联合提出使用LDPC (F-LDPC)作为数据信道的唯一编码。不排除后面会加入其他编码方式，Polar将是控制信道的唯一编码。大会最终达成了共识。
所以联想当时其实给了华为最大的支持，加入了LDPC+Polar的提案，可惜最后没有通过。这件事之后，华为也公开感谢了联想。
感兴趣的朋友应该也知道哥德堡和里诺的两个会议，可以辟谣，是传播领域质量不错的科普帖。
四个。联想的价格
我们经常听到传言，联想在中国的售价远高于美国，甚至高出一倍以上。其实这种说法并不难验证。现在，任何人都可以上网，去联想在中国和美国的门店求证。需要注意的是，在验证过程中，要和产品对比，同口径，同平台，同周期。
只需要几分钟就可以发现，联想在中国和美国的产品线有很大的不同。很难找到完全符合标准的产品。在中国和美国的商场里，只有ThinkPad可以算是比较整齐的产品。这里，我就比较一下。Thinkpad X1 Nano基本款在中国和美国的售价分别为8999元人民币和1239.5美元，美国的售价是中国的88%。
为了比较，我们来看看苹果。13英寸Macbook Air在中国和美国的售价分别为7999元和999美元(6384元人民币)。美国的价格是中国的80%。
至少在这个单一案例中，联想在美国的优惠幅度低于苹果。考虑到中国网上商品的价格已经包含消费税和增值税，而美国网上标注的价格是不含税的，所以无论是联想还是苹果，同一款产品在中国和美国的不同价格基本都是合理的。
退一步说，我们也可以用常识来思考一下:电脑市场的竞争相当激烈。美国有惠普和戴尔，中国有小米和华为，苹果是Windows生态系统之外的强大对手，正在给其他所有企业施加压力。联想会不会在不考虑自身竞争力的情况下，在中国的超市提高产品价格，然后把市场让给竞品？你以为联想有那么傻吗？
五、关于营造营商环境的理性思考
联想有自己的战略问题，我们不应该回避。这些年来，联想在硬技术上的突破远远达不到人们对这家公司的期望，联想的战略失误自然会体现在股价上。目前联想的动态市盈率只有6倍，而苹果是28倍。可见无数投资者组成的市场给了联想一个教训。
但是不够好不代表失败。今天，联想甚至成为了许多国家人口失败的代表。有人说，“如果联想当初那么做，就不会有今天了……”
我只是好奇。今天的协会是什么？今天这家公司是不是雷声大雨点小？破产了？逃跑？还是逃税？一家中国公司可以在美国市场打败惠普和戴尔。你说那是一个装配厂。没问题。为什么不试着组装一下呢？
有些人似乎忘记了，联想也是一家中国公司，是中国为数不多的在某个商用领域(PC)做到全球第一的企业。当然，我们可以不喜欢联想，也可以抱怨它缺乏创新，但我们不应该用空来用网络暴力攻击一个合法经营的公司。现在的背景也要求我们更加团结:中国企业在海外被打压了好几年。这个时候，我们需要的是更多中国人的支持，而不是做出伤害亲人和迅速报复敌人的事情，给中国企业贴上标签。
这两年，一些企业为了煽动情绪，吸引眼球，经常被指责为“资本家”、“买办”、“汉奸”。只要你戴上这些帽子，就很容易煽动网民对指定公司和企业家的仇恨，这显然与我们的市场经济环境格格不入，也违背了法治社会的基本原则:在我们的法治环境下，你只需要审查一家公司或一个人是否触犯了法律，如果触犯了法律，就必须承担法律后果。否则，你戴多少顶帽子都没用。...
而且，只有我们国家的司法机关，而不是所谓的互联网意见领袖，才有权决定一个公司或者一个人是否违法。
很多人都有一个很不好的习惯，就是一提一件事，总要踩另一件事。最典型的是，为了站稳脚跟，他们不得不一边赞美华为，一边抨击联想...这种心态没有任何积极意义。
总之，不喜欢可以，但不要贴标签。如果谁能借助网络流量对合法经营的企业和企业家做出“有罪推定”，那将伤害无数企业家的心，破坏我们来之不易的营商环境，甚至与中国的发展方向和国家意志背道而驰。
